يحلّل الكاتب بول غولدن هذا الأسبوع كيف يستهدف المنظم المالي البريطاني FCA وسطاء عقود الفروقات (CFD) الذين يفشلون في تلبية واجب حماية المستهلك، كما يشرح لماذا ستحتاج خزانة المملكة المتحدة إلى جهد كبير لجذب البريطانيين أكثر إلى سوق الأسهم.
خلفية المطالب التنظيمية
منذ نحو عقدٍ، وجهت FCA رسائل تحذير إلى رؤساء تنفيذيي شركات تقديم عقود الفروقات، مطالبةً إياهم بتحسين ممارساتهم بشأن ما إذا كانت هذه المنتجات مناسبة للعملاء وما إذا كان العملاء يفهمون طبيعة الخدمة والمعاملة المقدّمة لهم.
في فبراير 2016، لاحظت FCA أن العديد من الشركات لم تجمع بيانات كافية حول أنواع المعاملات التي يتعامل معها العملاء، ولم تقيّم ما إذا كانت عقود الفروقات مناسبة لهم، واعتمدت أنظمة تسجيل تقييمية لم تمنح وزنًا كافيًا لمعرفة العميل.
في منتصف 2019، فرضت FCA حدود رافعة مالية على المتداولين للأفراد، وطلبت من مقدّمي هذه العقود إغلاق مراكز العميل عندما تنخفض أمواله إلى 50% من الهامش المطلوب، ومنع تقديم حوافز مالية أو غير مالية لتشجيع التداول.
لماذا التوتر الآن؟
في الآونة الأخيرة، أعربت FCA عن قلقها من أن بعض الشركات تستخدم تقنيات ضغط عالية للدفع بالعملاء إلى التصنيف كمحترفين (Professional clients)، وبذلك يفقدون بعض الحمايات المخصصة للأفراد، مما يرفع خطر خسارتهم مبالغ أكبر مما يستطيعون تحمّله.
في مراجعة شاملة لمحركات السوق، قالت FCA إن بعض مزودي عقود الفروقات لديهم قصور في تقييم «القيمة العادلة» للمنتجات التي يبيعونها، ومنها: معالجة شكاوى العملاء، وتعويض العملاء عن الفوارق في التكلفة، والشحنات الليلية (overnight funding charges) التي لا تُبرَّر أو تُوضّح بالشكل الكافي.
تحت مبدأ «واجب حماية المستهلك» الذي دخل حيز التنفيذ في يوليو 2023، يتوجّب على الشركات التأكد من أن المنتجات تخدم احتياجات العميل وتقدم قيمة حقيقية، والتواصل بوضوح، ودعم العملاء عند الحاجة.
ماذا يعني هذا لوسطاء عقود الفروقات؟
لوسطاء عقود الفروقات الذين يستهدفون عملاء التجزئة، فإن الأمر يعني:
- عليهم تعزيز قدراتهم في تقييم مدى مناسبة المنتج للعميل.
- يجب أن تكون رسومهم وهياكلهم واضحة ومبرّرة؛ ليس فقط من حيث السعر بل من حيث الضمان بأن العميل يمكن أن يستفيد مما يدفعه.
- عليهم أن يتحرّكوا في بيئة تُعد الأكثر تشددًا من بين أسواق التجزئة البريطانية حاليًا، حيث كثّفت FCA متابعتها.
ما الذي يحتاج إليه القطاع؟
شهد القطاع بعض التحسينات: شركات قلّلت التعقيدات في الهياكل الرسومية، ورفضت قبول عملاء قد لا يملكون القدرة على تحمل الخسارة. لكن التحديات لا تزال قائمة: بعض الشركات لم تعدّل منتجاتها أو ممارساتها رغم وجود الواجب الجديد، والقيمة التي تقدّمها بعض العقود ما زالت بعيدًا عن التوقعات.
ما ينبغي متابعته من هنا فصاعدًا؟
- سياسات FCA بخصوص فئات العملاء المحترفين vs الأفراد، إذ تغيير المعايير قد يغيّر مستوى الحماية.
- كيف سيستجيب الوسطاء لحملة القيمة العادلة (Fair Value) التي تطالب بها FCA، خاصة فيما يتعلق بالتكاليف الخفية والتمويل الليلي والمجموعة المستهدفة من العملاء.
- ما إذا كانت FCA ستتحول من التحذير إلى اتخاذ إجراءات تنفيذية مباشرة تجاه الشركات التي لا تفي بالمعايير، كالتحذيرات أو الغرامات أو حتى سحب التراخيص.
Michael Lebowitz is a financial markets analyst and digital finance writer specializing in cryptocurrencies, blockchain ecosystems, prediction markets, and emerging fintech platforms. He began his career as a forex and equities trader, developing a deep understanding of market dynamics, risk cycles, and capital flows across traditional financial markets.
In 2013, Michael transitioned his focus to cryptocurrencies, recognizing early the structural similarities—and critical differences—between legacy markets and blockchain-based financial systems. Since then, his work has concentrated on crypto-native market behavior, including memecoin cycles, on-chain activity, liquidity mechanics, and the role of prediction markets in pricing political, economic, and technological outcomes.
Alongside digital assets, Michael continues to follow developments in online trading and financial technology, particularly where traditional market infrastructure intersects with decentralized systems. His analysis emphasizes incentive design, trader psychology, and market structure rather than short-term price action, helping readers better understand how speculative narratives form, evolve, and unwind in fast-moving crypto markets.