لماذا قررت IG Japan إيقاف مشتقات صناديق البيتكوين والإيثيريوم؟
الهيئة أكدت أن المشتقات التي تستند إلى صناديق مثل iShares Bitcoin Trust (IBIT) أو iShares Ethereum Trust يجب معاملتها كـمشتقات كريبتو، وليس كمشتقات صناديق تقليدية.هذا الموقف التنظيمي قلب البنية التي اعتمد عليها الوسطاء لعدة أشهر. فاليابان ما تزال تمنع صناديق الكريبتو المحلية، وبالتالي فإن أي مشتق يعتمد على ETF أجنبي مرتبط بالكريبتو لا يمكن إدراجه تحت إطار CFD الخاص بالصناديق التقليدية.
IG ستوقف قبول الأوامر الجديدة ابتداءً من 1 ديسمبر 2025، وستجبر على إغلاق جميع المراكز المفتوحة في 31 يناير 2026 عند سعر الإغلاق الرسمي. يستطيع العملاء إغلاق مراكزهم طوعاً قبل الموعد.
خلاصة للمستثمر
كيف وصلت اليابان إلى هذه النقطة؟
اليابان تُعد من أوائل الدول التي وضعت إطاراً صارماً لتنظيم الأصول الرقمية. منذ تعديل قانون خدمات الدفع في 2016–2017، تم فرض نظام تسجيل إلزامي على منصات التداول. وفي 2019، جرى تعديل قانون الأدوات المالية ليشمل مشتقات الأصول الرقمية ضمن نظام المشتقات التقليدية.
هذا الدمج وضع منتجات مثل CFDs على البيتكوين تحت مظلة رقابية شديدة.
طوال 2024 و2025، واصلت FSA تضييق وتعزيز الإطار:
– مراجعات لسلوك السوق
– نقاشات حول التصنيف
– اقتراح منح حوالي 100 أصل رقمي صفة “منتجات مالية”
– بحث إدخال قواعد شبيهة بالأسهم مثل قوانين التداول بناء على معلومات داخلية
– ودراسة فرض ضريبة 20% على أرباح الكريبتو
ورغم هذه التطورات، موقف FSA من صناديق الكريبتو كان ثابتاً. ففي أغسطس 2024، صرّح الوزير المسؤول بأن صناديق الاستثمار أو ETFs التي تعتمد الكريبتو “غير مسموح بها في النظام الحالي”.
ومن هنا، يصبح أي مشتق مبني على ETF أجنبي من هذا النوع خاضعاً لنفس القيود.
ماذا يعني القرار بالنسبة للوسطاء؟
دخلت IG Japan هذا المجال لأنها أرادت تقديم تعرض للكريبتو للعملاء ضمن حساب CFD عادي، دون المرور عبر بورصات العملات الرقمية. وكانت مشتقات صناديق الكريبتو الأجنبية توفر حلاً وسطاً بين تداول الكريبتو المباشر وبين أدوات الأوراق المالية.
لكن بعد التوضيح الجديد، أصبحت هذه المنتجات تقع ضمن فئة Crypto-Asset Derivatives، ما يعني التزامات مختلفة تماماً:
- متطلبات حماية المستثمر أكثر صرامة
- ضوابط تشغيلية إضافية
- متطلبات ترخيص أقوى
بالنسبة للمنافسين، الرسالة واضحة:
أي مشتق يعتمد على صندوق يحتفظ بأصل رقمي قد يُعاد تصنيفه فوراً كمشتق كريبتو.
وبما أن عدد الوسطاء اليابانيين الذين قدموا هذه المنتجات كان محدوداً أصلاً، فإن القرار يُبعد السوق خطوة إضافية عن أي بنية تداول غير متوافقة.
كيف يمكن أن تتغير الصورة في 2026؟
على المدى القصير، الأثر مباشر:
العملاء يجب أن يغلقوا المراكز أو ستتم تصفيتها تلقائياً، والضرائب ستبقى تحت نظام الدخل الشامل.
لكن الاهتمام يتجه إلى 2026، عندما قد تناقش الحكومة مقترحات تصنيف الأصول الرقمية وإصلاح نظام الضرائب.
إذا سُمح مستقبلاً بصناديق كريبتو محلية، فقد يعيد الوسطاء هيكلة منتجاتهم بعقود CFD مستندة إلى صناديق معتمدة داخل اليابان.
أما في الوضع الحالي، فالاتجاه سيتجه نحو الابتعاد عن أي منتج مرتبط بصناديق كريبتو أجنبية لتجنب التداخل التنظيمي.
الهيئة أشارت إلى أنها ستواصل تحديث إرشاداتها حول المشتقات غير المباشرة، والمؤشرات التي تضم أصولاً رقمية، والهياكل الهجينة القريبة من الحدود التنظيمية. وإلى ذلك الحين، تتوقع الصناعة المزيد من التفسيرات المشددة.
إغلاق IG Japan لمنتجات Crypto-ETF CFDs يمثل رسالة واضحة:
المشتقات المرتبطة بالكريبتو — مهما كانت غير مباشرة — ستعامل كأدوات كريبتو بحتة داخل النظام الياباني.
Michael Lebowitz is a financial markets analyst and digital finance writer specializing in cryptocurrencies, blockchain ecosystems, prediction markets, and emerging fintech platforms. He began his career as a forex and equities trader, developing a deep understanding of market dynamics, risk cycles, and capital flows across traditional financial markets.
In 2013, Michael transitioned his focus to cryptocurrencies, recognizing early the structural similarities—and critical differences—between legacy markets and blockchain-based financial systems. Since then, his work has concentrated on crypto-native market behavior, including memecoin cycles, on-chain activity, liquidity mechanics, and the role of prediction markets in pricing political, economic, and technological outcomes.
Alongside digital assets, Michael continues to follow developments in online trading and financial technology, particularly where traditional market infrastructure intersects with decentralized systems. His analysis emphasizes incentive design, trader psychology, and market structure rather than short-term price action, helping readers better understand how speculative narratives form, evolve, and unwind in fast-moving crypto markets.