لماذا تدخلت CySEC في نشاط وحدة SquaredFinancial الخارجية؟
يغطي التحقيق الفترة من أكتوبر 2022 حتى سبتمبر 2024 ويشير إلى احتمال خرق المادة 5(1) من القانون 87(I)/2017، التي تنص على ضرورة الحصول على ترخيص لتقديم خدمات استثمارية “داخل أو من قبرص”.
خلاصة للمستثمر
ما الذي نعرفه عن SQ Sey Ltd ولماذا هي في دائرة الضوء؟
SQ Sey Ltd تحمل رخصة “Securities Dealer” من هيئة سيشيل (SD024) وتدير الموقع العالمي للمجموعة.
في المقابل، تبقى الشركة القبرصية Squared Financial (CY) Ltd مرخصة بالكامل تحت MiFID II.
تعمل العديد من الشركات في قطاع الفوركس وعقود الفروقات بنموذج الكيان المزدوج:
– كيان أوروبي بتراخيص MiFID
– وكيان خارجي يقدم رافعة أعلى ونماذج تداول أقل تقييداً في سيشيل أو موريشيوس أو جزر فيرجين البريطانية
ورغم عدم امتلاك CySEC سلطة مباشرة على الكيانات الخارجية، فإن المادة 5(1) تسمح بالتدخل إذا اعتُبر النشاط يُنفّذ “داخل أو من قبرص”، ما يشمل:
- موظفين في قبرص يخدمون عملاء الكيان الخارجي
- مواد تسويقية مصدرها قبرص
- عمليات دعم أو إدارة عملاء تنطلق من الجزيرة
غرامة صغيرة… لكن رسالتها كبيرة
الغرامة البالغة 50 ألف يورو ليست مرتفعة مقارنة بحالات أخرى.
ففي وقت سابق هذا الشهر، دفع وسيط FXNET غرامة قدرها 225 ألف يورو، بينما عوقبت شركات أخرى بين 150 و200 ألف يورو خلال 2025.
لكن أهمية قضية SQ Sey Ltd تكمن في **الرمزية** وليس المبلغ:
CySEC تشير بوضوح إلى أنها تراقب علاقة الكيانات الأوروبية بالوحدات الخارجية التي تحمل نفس العلامة التجارية أو تشاركها الموارد.
يتسق ذلك مع التحولات الأخيرة في قبرص، حيث كثّفت الهيئة نشر الأسماء غير المرخصة، وراجعت مواقع شركات خارجية، ورفعت توقعاتها بشأن الفصل بين الأنشطة الأوروبية والخارجية.
ما تأثير هذا القرار على الوسطاء في 2025؟
التسوية تُغلق ملف SQ Sey Ltd لكنها تبرز ضغطاً رقابياً متزايداً على الشركات التي تعمل عبر كيانين:
واحد داخل أوروبا وآخر خارجها.
المستشارون القانونيون في قبرص كانوا قد حذروا سابقاً من أن المادة 5(1) يمكن أن تطبق حتى على الشركات الكبرى إذا تداخلت الأنشطة التشغيلية بين الكيانين.
على مستوى أوروبا، سلطات أخرى أعربت عن مخاوف مشابهة، خصوصاً أن بعض الهياكل الخارجية تُستخدم للتحايل على قواعد MiFID II المتعلقة بالحماية، الرافعة المالية، والإفصاح.
أبرز نقاط الضغط على الوسطاء تشمل:
- التسويق: أي حملة تنطلق من قبرص—even لو كانت موجهة لعملاء خارجيين—قد تدخل تحت رقابة CySEC.
- الموظفون: فريق دعم العملاء الخارجي قد يعيد تصنيف الأنشطة على أنها “من قبرص”.
- توافق العلامة: التداخل القوي بين “العلامة الأوروبية” و”العلامة الخارجية” قد يُطلب إعادة فصله هيكلياً.
ما الذي يمكن أن يحدث بعد قرار CySEC؟
لا يوجد مؤشر على اتخاذ إجراءات ضد الكيان القبرصي Squared Financial (CY) Ltd، لكن القضية ستُستخدم بلا شك كمرجع رقابي في 2025.
فالهيئة تتجه نحو استراتيجيات “تأثير منخفض، إشارة قوية” — غرامات صغيرة لكن موجّهة بعناية لفرض سلوك معين داخل السوق.
المشهد الأوروبي الأوسع يتجه نحو المزيد من التدقيق في النماذج العالمية للوسطاء، خصوصاً تلك التي تستخدم كيانات خارجية لأغراض رافعة أو تسويق.
بالنسبة للشركات العاملة بنموذج EU + Offshore، فإن قضية SquaredFinancial تقدم مثالاً جديداً على ضرورة الفصل الواضح بين العمليات، البنية التسويقية، والموارد التشغيلية الموزعة بين الكيانين.
Michael Lebowitz is a financial markets analyst and digital finance writer specializing in cryptocurrencies, blockchain ecosystems, prediction markets, and emerging fintech platforms. He began his career as a forex and equities trader, developing a deep understanding of market dynamics, risk cycles, and capital flows across traditional financial markets.
In 2013, Michael transitioned his focus to cryptocurrencies, recognizing early the structural similarities—and critical differences—between legacy markets and blockchain-based financial systems. Since then, his work has concentrated on crypto-native market behavior, including memecoin cycles, on-chain activity, liquidity mechanics, and the role of prediction markets in pricing political, economic, and technological outcomes.
Alongside digital assets, Michael continues to follow developments in online trading and financial technology, particularly where traditional market infrastructure intersects with decentralized systems. His analysis emphasizes incentive design, trader psychology, and market structure rather than short-term price action, helping readers better understand how speculative narratives form, evolve, and unwind in fast-moving crypto markets.